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[強於大市評級]煤炭開采行業周報:一周煤炭動向:供暖季需求支撐下煤價有美國商標申請台中望企穩 關註長協重簽

[強於大市評級]煤炭開采行業周報:美國商標申請流程美國商標檢索一周煤炭動向:供暖季需求支撐下煤價有望企穩 關註長協重簽


1.焦炭:需求方面, 本周正式進入供暖季,“2+26”城市鋼鐵企業陸續落實高爐限產要求,鋼廠開工率大幅下降,全國鋼廠開工率為 63.12%,環比下降 7.05 個百分點;河北地區鋼廠開工率為 52.70%,環比下降 13.97 個百分點。焦炭需求大幅收縮。鋼廠焦炭庫存仍處偏高水平,目前采購以滿足當日所需為主,采購積極性不高。 供給方面, 進入供暖季後焦企限產力度加大,加之部分焦企進入虧損狀態主動減產,本周焦企開工率下降較為明顯,降幅最大的華東地區本周焦企開工率為 68.98%,環比下降 6.2 個百分點, 西北和華北地區分別下降 3.6 個百分點和 2.88 個百分點,焦炭供應量大幅下滑。 總體來看,進入采暖季後焦炭供需雙降,鋼廠、焦化廠庫存雙降,焦炭供需面好轉,鋼焦博弈中短期焦炭市場弱穩。截止目前焦炭價格累計降幅已達 700 元/噸左右,焦企虧損面加大,對降價抵觸情緒加大,個別焦企試探性提漲,但在鋼廠嚴格限產政策執行下,焦價全面提漲支撐力度暫顯不足,短期焦炭市場維穩概率較大,後續關註鋼廠伺機低位補庫需求。

2.焦煤:需求方面, 近期焦企環保限產力度加碼,下遊需求進一步收縮。焦炭價格累計降幅達700 元/噸左右,焦企利潤大幅縮減,隨著虧損面的加大焦企對原料煤降價訴求愈發強烈,目前觀望施壓心態較強,大多焦化廠處於庫存消化階段,采購以按需為主。目前焦企精煤庫存仍在中高位,下遊打壓節奏加快。 供給方面, 據汾渭產運銷數據顯示,本周樣本煤礦開工率和產量都有下滑,但變化幅度微小,對整體供應形勢影響不大,目前供應仍在偏高水平。 在下遊需求下滑的情況下,產地煤礦庫存壓力顯著增大, 山西、河北、山東、安徽、河南地區重點煤礦煉焦煤庫存上升 4.8%,其中山西地區煤礦煉焦煤庫存上升 13%, 部分產地煤礦降價出貨以緩庫存壓力。 總體來看,在鋼焦限產下,焦煤下遊需求支撐力度不足, 焦企虧損面加大對控制成本、打壓煤價訴求愈發強烈,加之下遊看跌情緒濃,焦煤出貨不暢,短期預計焦煤價格將延續偏弱態勢。

3.動力煤:需求方面, 進入供暖季後電廠日耗水平明顯增加,自 11 月 15 日開始沿海六大電廠日耗量均處 60 萬噸以上水平。隨著北方冷空氣影響范圍的持續擴大,電廠煤耗水平持續增加,動力煤需求將進一步好轉。近期水電走弱, 進入冬季枯水期後,火電供電供暖壓力進一步增大。 庫存方面, 目前沿海六大電廠存煤量 1269.10 萬噸,庫存可用天數 20 天,可用天數水平與去年相當, 處於安全水平的庫存使得電廠並不急於大量采購,目前以日常備貨維持庫存為主。從港口庫存來看,本周大秦線檢修結束,港口煤炭供應恢復正常,秦港庫存保持較高位。進入供暖季後,秦港錨地船舶數(最新:90 條) 和預到船舶數(最新: 17 條) 明顯增加, 均處歷史較高水平,側面反映出動力煤下遊需求的增加。 供給方面, 近期陜西、山西、內蒙地區除不合格煤礦外基本全面復工,動力煤供應進一步寬松。後續來看,在安全檢查力度沒有大幅放開前,年內動力煤供應增量空間或有限。 綜合來看,進入采暖季後,動力煤下遊需求將進一步好轉,在年內新增產能難以大幅釋放的情況下,動力煤供需情況總體偏緊,用煤旺季動力煤價有望企穩反彈。

4.發改委:《關於推進 2018 年煤炭中長期合同簽訂履行工作的通知》: 通知指出下水煤定價合同機制為: 供需雙方應繼續參照上年度“基準價+浮動價” 的辦法協商確定定價機制。基準價由雙方根據市場供需情況協商確定,對協商不能達成一致意見的,仍按不高於 2017 年度水平執行。根據該條我們預計 2018 年下水煤長協基準價與 2017 年相比將不會有太大變化。2017年煤炭市場價格高位運行,煤企希望可以適當提高長協價以縮小和市場煤的差距,而陷入大面積虧損的電企則希望能下調長協基準價,緩解發電成本壓力。在此情況下,預計雙方協商很難達成一致意見。 而“下水煤定價合同機制”針對該種情況給出明確辦法,“仍按不高於 2017年度水平執行” , 由此來看, 2018 年下水煤長協基準價或維持 2017 年水平。

風險提示: 宏觀經濟大幅下滑,煤價大幅下跌,政策性調控煤價,新增產能大量釋放

□ .冶.小.梅 .天.風.證.券.股.份.有.限.公.司

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